CoinFubi

雷·达利欧在 TIME 杂志的文章既有地缘政治层面，也有货币层面的论点，警告在货币秩序转型与日益加剧的地缘政治风险之际，投资者可能需要重新审视什么才算是安全资产。文章将伊朗冲突视为直接触发点，并认为局势可能迅速稳定，从而低估了已在进行的转型之深度。达利欧指出他的指标指向货币秩序与地缘政治世界秩序的崩解，提示投资者应考虑在一个正在变化的体制中，硬通货资产的表现可能如何。

达利欧强调一个宏观框架，在此框架下美元相对传统硬通货资产走弱，指出自去年夏天以来，美元相对于黄金约下跌27%，相对于比特币下跌45%。他认为比特币的稀缺性与主权性——在发行机构或国家资产负债表之外运作——可能使其成为黄金并列的有意义但风险更高的货币敞口。在伊朗紧张局势升级之际，黄金上涨，而比特币则约下跌2%，与广泛的风险资产同步波动。达利欧的框架将比特币定位为长期货币再估值的潜在参与者，但对风险的贝塔系数更高、机构深度也不及黄金。

基本面支持宏观叙事：2025 年黄金需求超过 5,000 吨，ETF 持仓增加 801 吨，投资需求增长 84%，当年黄金上涨 64%。约 70% 的受访央行将地缘政治视为全球头号风险，近 75% 持有黄金，约 40% 正考虑增加敞口。中国央行自 3 月起已连续第十七个月增加黄金储备，凸显对金条的持续机构性需求。

在比特币的牛市情景中，市场可能从战争冲击的再定价转向更广泛的货币再定价，这在比特币的固定供应和非主权属性的推动下成立。尽管如此，比特币的更高波动性和较浅的机构深度意味着在初期的避险资金流中可能落后于黄金，尽管它受益于日益扩大的机构基础和监管进展。总体而言，达利欧的框架指出一种资产再配置：黄金作为安全资金处于领先地位，比特币在全球货币碎片化的世界中逐步提升为非主权资产。