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距2025年10月闪崩已过去六个月，市场仍然脆弱，比特币的订单簿深度较2025年9月下降约50%，凸显加密市场持续的流动性压力。10月10日事件使杠杆头寸约损失19亿美元，而多种山寨币下跌40%至80%，再次引发关于市场结构及在主要交易所潜在操纵的质疑。

比特币的订单簿动态一直呈现疲弱态势。2025年9月，综合深度在$180 million到$260 million之间波动，几乎每天约有$90 million的买单；到了2025年10月，深度急剧下挫，11月中旬则徘徊在$150 million附近。2026年2月进一步恶化，深度跌至不到$60 million，持续近十天，比特币价格在$65,000附近交易。

衍生品与 ETF 活动反映出市场需求的整体放缓。过去一个月，衍生品成交量在$40 billion到$130 billion之间波动，远低于2025年9月约$200 billion的水平。比特币永久合约资金费率通常跟随正常的风险偏好，维持在6%–12%的区间，以补偿资本成本，偶有波动表明市场情绪在转变。ETF成交量也在变化：US-listed Bitcoin ETFs在2026年1月至3月日均成交额超过$4 billion，随后在4月初降至约$3.3 billion；而以太坊ETF则从约$2 billion降至约$1 billion。

综合来看，订单簿深度、资金费率、衍生品活跃度和 ETF 成交量共同指向2026年4月相比六个月前，加密市场显著走弱的态势。尽管如此，市场结构在2026年2月前后仍相对坚挺，这表明 Oct. 10, 2025 crash 可能对长期市场健康的影响低于最初的担忧。