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ZeroLend的二月停运凸显了DeFi的脆弱性，包括薄利、黑客攻击与链路不活跃等问题。Zeroland并非孤例；在2025年和2026年初，若干DeFi协议因使用率低、流动性崩盘、安全事件以及脆弱的代币模型而暂停或收缩。加密市场的情绪已转为谨慎，但这种谨慎似乎是周期性的而非终结性的；我们正处于一个熊市阶段，投机需求收缩、流动性趋于枯竭。我们在DeFi领域所看到的不是灭绝，而是过滤，数据呈现轮动而非崩溃。

截至2025年10月的峰值约为1670亿美元的锁定总价值跌至2025年2月初的约1000亿美元，信号是市场情绪降温；同时，稳定币市场规模已超过3000亿美元，表明流动性正向低波动性基础设施迁移。机构行为进一步印证了这一解读；Apollo对Morpho的投资显示长期信心，以及对可扩展、在链上安全基础设施的信任，而不是那些结构性破裂的系统。数据表明资金在轮动而非系统性崩溃。然而，ZeroLend的关闭暴露出尚未解决的结构性缺口：系统性安全风险、治理集中，以及区域之间监管透明度的不均衡。

安全风险持续存在，因为DeFi依赖可编程智能合约；审计降低暴露但不能消除，复杂的攻击可能在几分钟内抹去信任。并非所有协议的脆弱程度都相同；像Aave和Morpho这样的平台拥有历史、审计、深厚的流动性、机构资金支持以及与协议稳定性相关的可见团队，而治理可能会集中权力。监管仍未明确：MiCA为资产提供了明确框架，但DeFi在很大程度上尚未定义，在美国，谁来监管合规的问题仍在讨论之中，没有一种架构能够将全球监管嵌入到无许可合约中的架构而不损害去中心化。在DeFi借贷领域，收缩被视为筛选出具有可持续模式、具备收入来源、分散的流动性和透明治理的模型，而整合则更像是成熟而非消亡。