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Coinbase，美国最大的受监管加密货币交易所，已从以比特币为中心的交易平台发展成为一家拥有12项产品的金融服务公司，年收入达到72亿美元。2月12日，Coinbase披露第四季度经调整EBITDA为5.66亿美元，连续第12个盈利季度，尽管加密市场总市值环比下降11%。订阅与服务收入现为每年28亿美元，2025年同比增长23%，较2021年周期峰值高出5.5倍。

Coinbase还在2月初推出了股票交易和预测市场，2月24日与Apex Fintech Solutions达成合作，为清算与托管基础设施提供支持，并获得Yahoo!分销合作伙伴关系，这些举措共同扩展了“Everything Exchange”，即其一应用实现所有可交易资产的愿景。CEO布莱恩·阿姆斯特朗表示，“稳定币将成为AI代理的默认支付方式”，这与Base链在第四季度因AI代理采用稳定币钱包而推动的创纪录交易量相关。自2月10日止已回购17亿美元股票，1月获批再启用2亿美元的回购授权，加之预计本春季将通过的Clarity Act，以及已提交的联邦托管扩张的OCC信托章程申请，Coinbase已经构筑起监管、资本与产品催化因素的组合，当前股价尚未充分反映。

CFO Alesia Haas在3月3日于摩根士丹利会议上证实，Coinbase现有12项年度化收入超过1亿美元的产品，目标是将每项产品推向2.5亿美元和5亿美元的梯级，显示出超越头条每股收益的产品收入的复合增长。主要监管风险仍然围绕USDC奖励收入，该收入取决于是否获准与客户分享Circle经济利益。公司连续第12个季度实现正EBITDA，即使在加密市场低迷的情况下，也强调订阅与服务引擎是未来盈利的核心来源。分析师保持建设性意见，平均目标价约为250.38美元，约有30%的上涨空间，来自TIKR的中位情景预测显示到2030年COIN可能达到约329美元，EPS复合增长率约10.8%，到2030年自由现金流有望达到约78亿美元。