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Circle 与 Coinbase 在进入2026之际股价均下跌。Circle 通过代币化铸造稳定币，并从其储备美元的短期利息中获得收入，而 Coinbase 主要依赖加密交易的交易费。USDC 是继 USDT 之后的第二大美元稳定币。向代币化转型将提升两家公司的营收规模，但 Circle 的链上收益会随着时间推移带来更深层次的价值累积。

Polymarket，作为领先的预测市场平台，已与 Circle 合作，并宣布所有交易将直接使用 USDC 进行，反映了对 Circle 产品的信任。尽管 Coinbase 提供进入加密领域的平台，Polymarket 展示了区块链上智能合约的价值，并以 USDC 作为这些合约的交易媒介。Circle 面临的竞争较少，唯一的主要对手是 Tether。由于稳定币是加密交易清算的媒介，随着越来越多的企业和平台采纳它们，其应用场景可能会扩大。

Circle 的韧性体现在 USDC 的市值上，自诞生以来一直保持强劲，自 2025 年通过 GENIUS Act 以来，一直高于700亿美元，扩大美元储备以获得利息。随着用例扩展，增长应会继续，例如 Polymarket 将 USDC 用于全部交易。尽管关于稳定币和代币化的监管辩论与政策调整在短期构成阻力，但链上现金收益模型可能为 Circle 在加密生态系统实现区块链金融商业化的过程中提供竞争优势。如果这些动态持续，Circle 在长期价值累积方面可能超过 Coinbase，尽管两者目前仍然盈利。