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Solana价格在 February 23 时跌至约$75后反弹近9%，目前仍大部分涨幅保持在$82以上。这种回弹通常会吸引强力买家，因为这表明最糟糕的时期可能已经过去。但这次并非如此。通常在回升阶段介入的投资者——长期持有者——正在退场。

这造成了价格与信念之间的异常错配，并有助于解释为何Solana的反弹已面临压力。信心减弱的最清晰信号来自HODLer净头寸变化指标。该指标衡量长期持有者——定义为持有 Solana 超过155天的钱包——在滚动的30天内是增持还是减仓。On February 10, long-term holders added about 1.5 million SOL。

到 February 24，该数字急剧降至仅564,317 SOL。两周内的增持降幅约为62.5%。这一变化发生在Solana价格稳定并反弹之际，这使得这种转变尤为重要。中期持有者——持有Solana一个月至三个月之间的投资者——也在减少其敞口。

他们在总供给中的份额从 January 25 的 19.52% 降至 February 24 的约 14.08%。这在短短一个月内意味着相对份额下降了 27.9%。这一减退在 Solana 的价格在过去两天上涨时仍在持续。与其趁 rebound 购买，许多持有者似乎把它当作退出的机会。

在这个区间累计超过22.16 million SOL。这是当前价格之上最大的供给聚集区之一。这个区间对那些早前买入并在此前下跌中坚持持有的投资者来说，是一个盈亏平衡区。当价格回到他们的进入点时，这些投资者往往会出售以收回损失或在更弱的市场中降低风险。

这有助于解释为何 Solana 的 rebound 已在 $82.91 附近放缓。价格正在遇到一大批等待以保本点离场的持有者。Solana 的技术结构为当前的反弹增添了另一层风险。在此次反弹之前，Solana 确认了一个看跌的头肩形态，曾跌至约$75.69。

即便在最近的反弹之后，该形态的下行目标仍指向$68.71区域。从当前约$82.52的价格出发，跌至$68.71将再下跌约17%。这意味着最近的9%反弹尚未推翻更广泛的看跌结构。此外，Solana 曾试图跨越$82.91，但未能突破，主要是因为前述该水平附近的供给聚集所致。

要让复苏走强，Solana 必须首先突破并站稳在$82.91以上，这是由供给聚集形成的即时阻力位。如果能够突破这一水平，下一道阻力位在$86.82附近。突破$91.33将完全推翻该看跌形态并确认下行趋势已结束。

然而，若在$82.91处持续被拒绝，将增加下行风险。如果 Solana 再次跌破$80.89，可能很快重新测试$74.96。跌破该水平将重新开启前往$68.71及其他更低水平的路径，这些仍然是该看跌形态的活跃下行投射。