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稳定币到2028年底市场价值有望达到$2 trillion，分析师称这轮增长可能带来高达$1 trillion的美国国债票据新增需求。当这部分资金流入再加上预期中的美联储购买时，至2028年总需求可能接近$2.2 trillion，超过新增供应约$0.9 trillion。像Tether和Circle这样的发行方已经成为短期国债的大型持有者，将加密资本注入美国债务市场，并引发对市场脆弱性与监管审查的担忧。

分析师估计，仅稳定币发行方就可能推动$0.8 trillion至$1 trillion的新国债票据需求。财政部可以调整债务发行结构以适应这一变化，可能在三年内将国债票据的份额提高约2.5个百分点。这一再配置可能包括在长达三年的时间内暂停30-year国债拍卖，以缓解长期收益率的上行压力，与政府发行债务以应对不断变化的投资者基础、并聚焦于短期期限的更广泛趋势保持一致。

财政部市场已向私营部门买家倾斜，外国对美国国债的需求在下降，而货币市场基金和国内私营投资者的影响力正在增强。货币市场基金现已持有约40%的在流通的国库票据。美联储在危机时期进行大规模国债购买的历史凸显了其提供流动性的能力，尽管其资产负债表策略正走向削减，影响市场吸收稳定币带来的不断变化的需求。

对财政部储备以稳定币为基础的依赖带来系统性风险，包括监管不确定性，以及对Tether等少数发行方的储备集中。一场重大的稳定币压力事件或运营失败可能波及财政部通过稳定币持有的国债储备，进而恶化市场流动性。财政部发行短期票据在利率上升时也存在周转风险，且向价格敏感型私营投资者的转变可能放大波动性与吸收新增债发行所需的溢价。若增长放缓或利率意外大幅上升，财政部管理这一不断演变的市场的能力将受到挑战。

Standard Chartered 维持对稳定币带来有意义的边际需求的预测，认为加密领域的逆风是周期性的。财政部预计将发行重点转向更短期限，长期流动性与收益率的稳定性取决于监管透明度与主动的债务管理。