CoinFubi

比特币的熊市观点基于全球流动性收紧将把价格压回到$10,000水平的看法，这一观念由 Bloomberg’s Mike McGlone 推动。McGlone 指出，$10,000 代表比特币的长期统计中心，认为超出这一水平的涨幅是由异常的货币扩张所推动的，而非持久的价值。他还将比特币形容为股市的高贝塔延伸，暗示任何流动性冲击都可能导致 BTC 的回撤幅度超过传统风险资产。

然而，来自美国现货比特币ETF的结构性需求日益增加，以及大量企业持有 BTC，使这一论点变得复杂。美国现货比特币 ETF 现已持有总发行量的相当一部分，公开公司已累积数百万 BTC，形成一项结构性买盘，即使流动性收紧也可能限制下行。此外，倡导者指出市场格局正在演变——ETF、机构买家，以及比特币在避险环境中的持续主导地位——在压力之下仍支撑着买盘地板。

技术面进一步呈现另一种叙事：尽管一些模型指向大约40,000美元中段至50,000美元区间的地板位，动量仍使 BTC 维持在关键趋势线和200周移动均线之上，凸显随着流动性条件变化，需求的韧性。综合来看，ETF 驱动的需求、企业暴露度、以及不断演变的市场结构，呈现出比简单滑向$10,000更为细腻的前景，这表明2026 年比特币的走向可能更多取决于流动性格局和机构资金流，而非回到刺激前的价格水平。