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CFA Institute 与 CFA UK 对英国金融行为监管局 CP25/40：监管加密资产活动的咨询意见作出回应。CFA Institute 与 CFA UK 对英国金融行为监管局最近关于监管加密资产活动的咨询意见作出回应。交易平台——我们支持面向零售的 CATP 的英国实体要求、非裁量执行，以及面向零售准入的 QCDD 门槛。我们建议就跨境破产处理及实质性英国存在门槛进行澄清。

利益冲突——我们不支持在同一法律实体内允许 CATP 运营商进行自营交易。这些冲突——信息不对称、监督中立性受损、扭曲的价格形成——是结构性问题，而非行为性问题。我们建议初步禁止，并在 MAR 体系和监管能力成熟后进行主题性评估。中介机构——我们支持无排除的最佳执行、《三源定价》指引、全成本透明、广泛的 PFOF 禁令，以及自营交易与客户执行之间的功能分离——在功能性措施被明确证实失败的情况下，采取法律层面的分离。

借贷、借入与质押——我们目前不支持零售客户接触加密资产的借贷活动。披露与同意并不足以充分缓解结构性风险，包括未充分勾勒的压力传导动态。我们建议仅限专业客户，未来评估将取决于市场成熟度。至于质押，鉴于各协议风险差异显著，我们在每次事件层面给予同意。