Mantra 是一个以现实世界资产为基础的 DeFi 协议，正通过将代币从 OM 完整迁移至 MANTRA 的方式寻求重启。去年，OM 在短短几分钟内暴跌约 90%，当 MEXC 宣布将支持此次换币时，市场作出反应。该交易所计划以 1:4 的比例把 OM 存款兑换为 MANTRA，使 OM 的市值从约 5500 万美元上升至约 7200 万美元，并推动单日上涨约 33%。尽管反弹，OM 仍在接近 0.06 美元的水平，比 2025 年 2 月的峰值 8.50 美元低约 99%，凸显了此前损失的幅度。
Mantra 将这次迁移描述为公司全面改革的一部分，继 1 月削减员工规模、转向现实世界资产代币化及与机构伙伴关系的计划之后。然而，市场情绪仍然谨慎，存在质疑：代币互换能否从根本上改变项目的经济学。
这一事件亦与此前难以恢复的牛市的代币迁移历史并存，如 Polygon 与 Phantom 等案例所示。Polygon 将 MATIC 迁移至 POL 时，其完全摊薄估值从峰值约 292 亿美元下降到大约 10 亿美元；而 Phantom 的 Sonic/S 代币在峰值约 110 亿美元的 FTM 之后，如今的完全摊薄估值接近 1.71 亿美元。
行业观察人士指出，单纯的代币变更并不能解决根本面问题；在代币经济学、链上盈利模式和监管合规方面取得改进是关键。如果 MANTRA 的现实世界资产策略、交易所流动性和链上收入模型能够与换币协同扩展，MANTRA 可能在 DeFi 的 RWA 领域开辟新的贝塔暴露。然而，鉴于以往的崩盘和组织架构调整，市场将把这次迁移视为潜在的转折点，而非对重新走强的保证。
从投资角度看，MANTRA 可能因 RWA 动力和换币相关的流动性而带来短期上涨，但由于可信度担忧，风险依然较高。换币比例、上线进度和日益变化的代币供应将直接影响价格波动；投资者应密切关注 RWA 部署规模与资产组合、与机构伙伴关系的推进、监管合规结构，以及协议的链上现金流，包括费用与利息。关键考验在于，强化后的框架是否能够转化为可持续收入并达到监管就绪，而不仅仅是表面的品牌包装。
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