Coinbase Global (COIN) 在2025财年收官的第四季度实现营收为US$2.0b，基本每股亏损为US$2.49，剔除非经常性项后的净亏损为US$666.7m。过去一年，季度营收在US$1.4b至US$2.2b之间波动，基本每股收益区间从亏损US$2.49到盈利US$5.60不等，凸显了盈利对交易条件的敏感性。以滚动12个月的EPS为US$4.85、净利率为17.6%，此次披露再次将焦点放在这些利润率的持久性上。
在过去12个月，Coinbase实现净利润US$1.3b、营收US$7.2b，净利润率为17.6%，对比上一年的41%。市场共识向往更高利润率的服务与订阅，但落后期利润率收缩至17.6%，凸显了业务中仍有相当比例与交易活动相关。这种利润率聚焦与当前盈利能力之间的矛盾，正促使许多投资者关注未来几个季度是否更像2025年Q2的高EPSUS$5.60，还是更像最近Q4的US$2.49亏损。
以股价US$164.32、市盈率34.4x估值，Coinbase的估值高于美国资本市场行业平均23.1x以及同行平均28.4x，尽管滚动净利率为17.6%。公司交易价格高于DCF公允价值US$88.06，因此市场价格几乎是该模型价值的两倍，而利润率已从41%降至17.6%。此外，最近一个季度转为亏损US$666.7m，尽管过去12个月总体盈利，这与悲观观点相符，即当交易活跃度降温或成本大幅上升时，盈利可能难以预测。截至2025财年，季度营收在US$1.4b至US$2.2b之间波动，基本每股收益在Q4为亏损US$2.49，在Q2为盈利US$5.60；滚动12个月的每股收益从Q3的US$12.57下降至Q4的US$4.85。
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