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稳定币正受到全球监管关注。随着少数主导代币在全球交易中扩张，市场正出现分化。焦点已从普遍的统治地位转向产品与市场的契合。稳定币承诺帮助企业更快、更便宜、也更透明地转移资金。

尽管如此，在过去一周，政策辩论延伸至华盛顿、布鲁塞尔、香港和北京，凸显政府越来越将稳定币视为基础设施而非实验性金融科技工具，且具有货币层面的影响。与此同时，来自 SoFi、三菱 UFJ Financial Group、Circle 和 Paxos 等机构的产品发布与合作表明，商业竞争不再关乎稳定币是否会存在，而在于哪些类型将主导以及在哪些地区主导。似乎正在形成一个分层的市场：一小批全球性交易稳定币汇聚流动性与网络效应，而日益扩大的辖区特定、以用例驱动的代币则竞争以解决更窄的难题，从机密B2B结算到国内支付现代化。该区域实际上是在测试数字货币的两种未来：市场驱动与主权驱动。

在星期三（Feb. 11），稳定币 USAD 由 Paxos 与 Aleo 共同发起的计划推出。USAD 面向机密 B2B 交易，利用隐私保护技术来解决透明度可能成为负担而非资产的商业用例。在星期五（Feb. 13），三菱UFJ信托银行宣布计划在 fiscal 2026 财年发行稳定币，主要用于日本企业与海外单位之间的结算。这一转变凸显出一个观念：一个稳定币不可能同时在交易、支付、监管定制或 AI 驱动的工作流上实现最优。