加密分析师若昂·韦德森对 Cardano（ADA）最近走弱背后的基本动力给出了一份值得关注的评估。韦德森表示，ADA 的下行趋势不仅与价格波动相关，还与期货市场的结构性变化有关。据韦德森分享的数据，ADA 的总未平仓合约从 $1.6 billion 降至 $334 million。这一急剧下降表明，大型鲸鱼和机构投资者正在积极平仓他们的 ADA 头寸。
然而，分析师认为，关键在于未平仓合约集中在哪些交易所。2023 年，Binance 独自控制了超过 80% 的 ADA 未平仓头寸。其他 17 家交易所的合计份额仍低于 20%。这表明杠杆交易在很大程度上集中在单一地点，促使价格波动获得更强的动能。
然而，到了 2026 年，局势已经完全改变。Binance 的 ADA 未平仓头寸份额降至 22%，而 Gate.io 以 31% 位居领先。据韦德森表示，不同交易所之间头寸的分布是削弱上行价格动能的关键因素之一。韦德森指出，Solana（SOL）也出现了类似的结构性变化。
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