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要点：比特币在跌至约6万美元后回升至约69,000美元，但在特朗普2024年大选后未能维持涨势，伴随更广泛市场抛售，CoinDesk 20 指数下跌超过17%。本周，比特币自近6万美元的低点回升至约69,000美元，实质上已抹去2024年11月特朗普当选后所带来的涨幅。尽管比特币在过去7天内下跌约16.5%，但其他加密货币的跌幅更大。以太币下跌22.4%，BNB下跌23.4%，索拉纳下跌25.2%。

比特币及加密相关公司的股价在周五有所反弹后仍录得显著下跌，BTC 价格一度重新突破 70,000 美元。此轮下跌源自前一天的剧烈跳水，Wintermute 在一份电子邮件声明中称这是自 FTX 崩盘以来比特币单日最大跌幅。抛售由市场范围的清算推动，以及一种“看起来像是‘以任意价格成交’的止损单”的感觉，Wintermute 的桌面策略师兼场外交易员贾斯珀·德马雷在邮件中表示。德马雷说，机构交易台报告了“规模小但可控的清算”，这不足以解释此次移动的规模，从而引发了关于系统压力点所在的讨论。

德马雷补充说，这一连锁反应伴随更广泛的跨资产去杠杆。纳斯达克100 指标 QQQ 在三个交易日内下跌约500个基点，而白银和黄金分别较其周期高点下跌约38%和12%。在加密期权市场，隐含波动率跃升至99分位数，偏度指向异常昂贵的看跌期权，他说。

德马雷将以太坊标记为“痛点的中心”，表示许多交易者急于通过买入看跌期权来对冲进一步下跌的风险；看跌期权在价格下跌时可获赔，给予持有者以固定价格卖出资产的权利。在比特币方面，他表示市场头寸指向持续动荡的预期，交易者关注的价格区间可能在约55,000美元至75,000美元之间。

本周，加密交易所 Gemini 表示计划关闭英国、欧盟和澳大利亚的运营，作为重组的一部分裁员约25%。该公司将对受影响区域的用户进入仅提现模式，并与经纪平台 eToro 合作，帮助用户转移资产。

与此同时，Bitfarms（BITF）在放弃“比特币公司”的身份、转而专注于人工智能基础设施后，其股价走高。市场结构加剧了动荡。比特币的平均1%市深，衡量在当前价格附近可以交易而不推动价格的数量，已从2025年超过800万美元降至约500万美元。市深下降会使价格波动更急促。

现货比特币 ETF 的资金流动也转为负值。SoSoValue 的数据表明，过去三天净流出约12.5亿美元。Bianco Research 的 Jim Bianco 在社交媒体上估计，平均 ETF 的成本基础接近90,000美元，使持有者产生约150亿美元的未实现损失。Bianco 在 X 帖子中表示：“有人说加密货币是‘可编程货币’。如果是这样，BTC 的交易应像软件股一样。”他补充说，最近的下跌显示它正与软件股一起交易。

本周软件股在 Anthropic 为其 AI 模型推出一个针对法律及其他知识密集型工作流程的新自动化工具后暴跌。Salesforce（CRM）、Adobe（ADBE）和 ServiceNow（NOW）的股价在周内分别下跌8%、9%和13%，仅列举几例。BTIG 的首席市场技术官 Jonathan Krinsky 也表示，最近比特币与软件股之间的相关性更高。Krinsky 在接受 CNBC 采访时称：“有相当有说服力的证据表明比特币和软件股都已触底在战术性低点。”他补充道：“比特币昨晚在大约60,000美元见底，我认为这是一个相对不错的交易点。” 他又说：“向上你真的需要看到它重新站上73,000美元以上，那是关键的突破位，这将基本确认一个可交易的低点已经到来。”特朗普政府一直保持亲加密态度，这帮助比特币去年突破了125,000美元的新高点，随后才出现回调。