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OKX 首席执行官徐明星表示，10月10日的暴跌不是偶然，而是与 USDe 相关的高风险收益活动所致，这些活动使隐性杠杆常态化，此前币安的报告将市场波动归因于宏观经济冲击和市场结构问题。在周五发布的声明中，徐称此事件在24小时内触发超过190亿美元的清算，波及160万名交易者，他认为这是由某些公司不负责任的营销活动所致。“我们清晰地观察到，发生那一天之后，加密市场的微观结构发生了根本性变化，”徐表示。“许多行业参与者认为其损害程度甚至超过了 FTX 崩盘。”

据徐表示，系统性风险在各平台悄然积累，随后被市场波动暴露。他指出，问题的根源在于以 USDe 推高两位数收益率的用户获取活动，同时允许其作为抵押品使用，并以与 USDT 和 USDC 相同的风险假设来对待。

“USDe 在本质上不同于 BlackRock BUIDL 与 Franklin Templeton BENJI 等产品——它们是低风险特征的代币化货币市场基金。USDe 相比之下，蕴含对冲基金级别的风险，”徐指出。

在实际交易中，USDe 的交易看起来仿佛可以与稳定币互换，尽管其风险水平更高，推动杠杆循环：用户将 USDT 与 USDC 兑换成 USDe，借入以它为担保，并回收所得资金以追逐收益，年化收益率从约 24% 提高至超过 70%。当市场在10月10日的波动上升时，USDe 失去挂钩，跨场所的强平接连发生，部分代币一度接近于零。徐强调，他是在讨论根本原因，而不是指责币安，并强调为行业成熟，关于系统性风险的公开讨论是必要的，指出币安在市场稳定方面负有过度的责任。