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比特币周六跌至约77,020美元，跌幅超过8%，年初至今已下跌近13%。在地缘政治紧张局势上升和关税威胁之际，尽管贵金属等商品价格正迎来快速反弹，但这一走势并未阻止比特币走低。长期以来，加密货币倡导者将比特币誉为“数字黄金”，即贵金属的虚拟版本，认为在动荡时期它是避险资产。但 Marex Solutions 的全球市场高级策略师伊兰·索洛特表示，比特币是“寻求估值模型的资产”，并补充说“关于应驱动价格的因素，目前并没有共识”。

普姆科（Pimco）董事总经理 Pramol Dhawan 表示，比特币的数字黄金叙事已“消失”，其价格下滑表明它并非“货币革命”。去年晚些时候，随着投资者对美国总统特朗普在加密货币领域的友好举措的提振，包括任命有利的监管者、停止对加密公司采取执法行动，以及通过里程碑式的稳定币规则，比特币曾创下近125,000美元的历史新高。但此后其价格大幅回落。包括以太坊和 Solana 在内的其他代币也自去年高点以来大幅走低。

但交易员将加密货币视为更具风险的资产。“比特币正被与政府当局联系在一起，”一位加密领域风险投资家表示，并补充称它“正在为与共和党关联而付出代价”。加密研究公司 Kaiko 的分析师写道：“比特币与黄金的相关性本质上并不稳定，随着主导宏观叙事的变化，在强正相关和强负相关之间摆动。”

“关税波动暴露了比特币持续的身份危机。” 索洛特表示，比特币的早期采用者曾信奉数字黄金的说法，但随着机构投资者的蜂拥而入，“这种哲学观点已经不再完全成立”。他补充道：“这更像是一个经受考验的老派观点，结果并未如愿实现。”如今，零售交易者对 Polymarket 与 Kalshi 这类预测市场更为兴趣。

他还表示，Hyperliquid 等平台在加密货币专家中越来越受欢迎。对于大型机构投资者而言，永续合约和数字资产财政公司等产品的兴起，也让资本与关注度从纯比特币身上分流开来。