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随着加密资产和稳定币在第一层区块链（Layer 1）与第二层区块链（Layer 2）之间日益碎片化，整个加密生态系统并未聚焦于单一平台。与因更广泛的使用和更广泛的接受而产生的协同效应与网络效应相对立，碎片化更多地出现在支撑加密基础设施的轨道上。

支撑加密领域的去中心化议程拒绝对中央信任，转而让分散的验证者通过代币经济学（token economics，简称 tokenomics）来达成共识，而代币经济学也支撑着验证者自身的行动。验证者需要足够的奖励来履行其在区块链治理中的既定角色。奖励以用户手续费或其他来自决定在区块链上执行交易顺序所产生的收益形式出现。

为了维持验证者的激励，需要拥堵和容量约束。当越来越多的用户涌向某个特定的区块链时，容量约束就会成为新用户加入的障碍。与更广泛接受和更多使用所带来的良性循环相反，碎片化通过新区块链的出现来迎合离开现有区块链的用户，从而加剧碎片化。碎片化削弱了货币的网络效应。

本次演讲探讨这些支撑货币制度的结构性力量的含义，强调去中心化与货币协调角色之间的权衡。对于在稳定币扮演重要角色的货币体系，稳定币与传统货币体系之间接触点的设计将成为未来工作的关键特征。

最终，该演讲强调信任、协调与政策创新在引领货币未来中的持续重要性。