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据 Coinbase Institutional 与链上分析机构 Glassnode 的季度报告，比特币在经历一段波动性加剧期后正在趋于稳定。Charting Crypto: 1Q 2026 分析指出，在去年的 Q4 抛售中，市场中的过度杠杆基本被清除，使比特币对级联式清算的脆弱性降低，并更有能力吸收宏观经济冲击。研究者表示，这并非标志着新一轮投机性牛市的开启，而是把比特币描述为一个受全球流动性条件、机构头寸以及有意的投资组合再平衡所塑造的宏观敏感资产。

报告将当前环境定义为耐久性比速度更重要的阶段，标志着早期由散户情绪驱动和杠杆交易主导的周期正在转变。它指出市场结构更为纪律化，虽然具备流动性支撑，但也受到专业投资者的防御性头寸限制。作者写道：“我们相信，加密市场在进入 2026 年时处于更健康的状态，Q4 期间系统中的过度杠杆已被冲刷出局”，并补充道：“宏观环境看起来稳健，货币政策应具备支撑作用。”

A key forward-looking indicator cited is Coinbase’s Global M2 Money Supply Index, which the firms say has historically led Bitcoin’s price by roughly 110 days and remains positively aligned with the current quarter, signaling near-term support. The report also notes that open interest in Bitcoin options has overtaken perpetual futures, with investors increasingly paying for downside protection rather than adding directional leverage—a sign hedging has replaced aggressive risk-taking. Bitcoin is up 1.2% on the day to $89,000 and remains flat over the past seven days, according to CoinGecko data.

链上数据也呈现出类似的格局，去年晚些时候比特币交易活跃度回升，流通速度加快，而长期持有的供给比例略有下降，指向重新配置而非退出。自十月以来，投资者情绪走弱，由乐观转向谨慎且保持低迷，未实现的收益与损失也有所反映。综合来看，这些信号表明比特币可能进入一个价格发现放缓、与宏观经济条件联系更紧密的阶段。尽管如此，作者警告称，若流动性增长放缓、通胀压力重新抬头或地缘政治冲击发生，可能考验市场新稳定性的持续性。