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Solana (SOL-USD) 交易大致在 $120–$125 区间，曾从接近 $118 的低位反弹，却在多次突破 $134–$135 失败。

在过去的一周，SOL-USD 下跌幅度在 8.5% 到 14% 之间，具体取决于比较基准，尽管链上活动看起来像是一个全面的牛市阶段。

Solana 的每周活跃用户连续第四周攀升，达到约 5.1 百万，环比增长约 4%，并达到自 2025 年 6 月以来的最高水平。

本周交易量约为 764.9 百万笔交易，而十二月底时约为 466 百万笔交易，一个月内增长了 64%。

历史上，当 Solana 处理这种级别的交易负载时，SOL-USD 在 2024 年 11 月接近 $253，在 2025 年 9 月约 $240。

如今该代币约在 $124 附近，约为上述水平的一半，尽管吞吐量相近。

这之间的差距是核心矛盾：网络表现得像一条顶级成长链，而代币交易像受到宏观冲击影响的高风险资产，在介于 $117–$120 的关键支撑带徘徊。

Speculation in Solana memecoins has returned aggressively.

基于 Solana 的 meme 代币总估值在 $6.8–$8 billion 区间，受到 2026 年初一轮资金涌入的支撑。

Pump.fun 等 Launch 平台的日峰成交量接近 $1.2 billion，部分阶段由病毒式微市值代币主导，数小时内就急涨急跌。

这股狂热在一月早些时候推动 SOL-USD 一度回升至 $139 以上，并短暂逼近中位的 $140 区间，但未能持续。

随后价格回落至低位 $120 区间，因为第一轮投机资金获利了结或轮动退出。

这一行为很常见：memecoin 周期推动 Solana 的手续费、使用量和短期杠杆需求，但对基础资产 SOL-USD 的影响往往具有阶段性。

一旦初始狂热消退，基本代币将回归宏观与结构性因素。今天的格局恰好呈现出这一模式。

Memecoin 再次点燃了链上活动和交易，但 SOL-USD 仍接近 $120 而非 $150，凸显近期资金很大程度上属于短期性，而非长期性累积。

向 $118–$120 的最新回落，更多是由头寸轮动驱动，而非新的坚定买盘。

Solana 的现货成交量在 24 小时内激增超过 270%–300%，达到约 $6.4 十亿美元，尽管价格在此窗口内下跌约 3%–6%。

在衍生品侧，期货成交量上涨约 256% 至接近 $14.8 十亿美元，期货未平仓合约略降约 0.7%–1% 至约 $7.4–7.5 十亿美元。

这一组合——成交量暴增、未平仓略降——表明交易者正在平仓并转换头寸，而非建立大规模新方向性押注。

清算数据证实了这轮回撤。

在过去的 24 小时内，SOL 多头清算金额超过 $60 百万美元，相对空头约 $2.1 百万美元，形成明显的多头清算。

融资利率略为转负，约 -0.0036%，反映了偏空的倾向，或至少丧失了多头主导地位。

市场已从过度杠杆的乐观转入约 $120 的重置区间，多头与空头都更为谨慎，短线周转主导。

在边际上，Solana 的机构面景色走弱。

美国现货 SOL 交易所交易基金（ETF）录得自启动以来最弱的周净流入，约 $9.57 百万美元，相比前一周的约 $46.88 百万美元。

这一降幅近 80% 表明更大、受监管的资金在早期热情后撤退。

这一变化符合因政治与关税等因素推动的更广泛的避险行为。

特朗普总统的最新威胁：若加拿大与中国达成协议将对加拿大征收 100% 关税，这一消息在亚洲开盘时传来，引发跨资产的急剧震荡。

对 Solana 而言，这一冲击在一夜之间使价格跌落至 $118–$120 区间，现货交易量上破 $6 百万美元。

情绪指标也回响着压力。

加密市场恐惧与贪婪指数从约 54（适度乐观）下跌至约 29（恐惧）。

因此，ETF 资金并未消失，但强劲、持续的资金流入阶段显然已进入暂停状态。

在 $124 时，SOL-USD 的定价更多地由全球宏观压力和 ETF 犹豫所驱动，而非其自身的使用指标。

强劲的链上指标与较软的 SOL-USD 价格之间的错位，主要由宏观因素驱动。

特朗普日益升级的关税威胁，在市场本已在权衡美联储政策、美国增长与地缘政治风险之际注入新的不确定性，波及全球风险资产。

若加拿大与中国合作并将受到 100% 关税打击，这一威胁的情绪冲击远超贸易本身；这强化了政策冲击可能随时出现的观念。

与此同时，外汇市场正在应对关于日元干预和纽约联储的利率检查活动的投机。

当交易者看到可能的协同行动来支持日元时，风险资产包括加密货币往往会对美元走强等因素采取防御性交易。

与此同时，Bitcoin 已跌破 $90,000 并伴随 ETF 净流出，这为整个加密市场定下基调。

在这种环境下，Solana 的基本面正面临逆风。

使用指标、费率产生和 memecoin 资金流向显示“增长”，但 ETF 投资者、宏观基金和高频交易者正在降低风险或转向更短期的交易。

只要关税、日元传闻和 ETF 流出主导叙事，SOL-USD 的表现将不像纯粹的科技成长资产，而更像一个高贝塔的宏观代理。

在 SOL-USD 约 $124、横跨 118–134 的一周区间、现货成交量超过 $6 百万美元、期货成交量接近 $15 百万美元、ETF 流入从 $46.9 百万美元降至 $9.6 百万美元、24 小时内多头清算超过 $60 百万美元的情况下，市场显然处于围绕 $117–$120 底部的压力测试阶段。

网络基本面表明，当前价格相对于历史关系处于便宜水平：5.1 百万周活跃用户和约 765 百万周交易量，曾与 SOL-USD 在 $240–$253 区间相契合，而非 $120–$125。

然而，机构和 ETF 流动显示大资金尚未愿意为这一上涨定价，技术结构仍指向若 $117 放量破位，则可能测试 $100 的风险。

综合这些因素，得出两难结论。

从结构性和多季度视角看，Solana（SOL-USD）对愿意承受从 $124 跌至 $100 仍能持有的投资者构成高信念的逢低买入机会。

网络正在成长，生态系统活跃，当前价格在很大程度上反映了相对于链上现实的宏观恐惧。

就短线交易者而言，SOL-USD 应保持观望并带有看跌偏好，只要价格低于 $135 且 ETF 流动仍然疲软。

若日线收在 $135–$140 上方且 ETF 与衍生品数据改善，则有理由将立场升级为明确看涨。

直到那时，市场仍在 $120 周围进行紧凑的二元交易：守住这一地板就有回到 $145 的路径；若跌破，则很可能测试 $100 区域，直到出现新的实质性资金介入。