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以太坊如今已放弃2026年年内的所有涨幅，并且同比也处于下跌。这一走向值得关注，因为其在2025年8月曾创下历史新高。让我们深入分析这轮近期波动，以及对以太坊投资者而言，行情是否会重新走强。作为去中心化金融领域最核心、最关键的金融基础设施之一，以太坊市场在一层网络中堪称庞然大物。

作为首个在大规模提供智能合约技术的项目，大量链上应用程序依托于以太坊稳健的网络运行，部分原因在于其长期的行业地位和现有用户基础（即网络效应），以及相比市场上其他更快更便宜的网络，以太坊网络所提供的卓越安全性。值得关注的是，截至周日美东时间上午10:00，以太坊周环比跌幅为11.8%，推动全球第二大加密货币走向今年的最低水平。让我感到吃惊的是，同比来看，这一下跌也让以太坊在这一关键指标上转为负值。在今年夏季，以太坊自四月低点反弹超过三倍，接近每枚代币$5,000的历史新高。可以说，对以太坊未来持长期看涨态度的多数投资者，几个月前可能还觉得前景相当稳健。

长期看好以太坊的投资者，如汤姆·李，继续增持（据称李的比特矿公司本周又向其以太坊国库注入1亿美元，表明看涨情绪）。不过，将以太坊从更广阔的宏观叙事中分离开来是不现实的。在这方面，贵金属如黄金和白银似乎正在从数字资产手中夺取份额（以大资金投资者在防御性或与股票相关性较低的资产上的总可投资美元来衡量）。地缘政治与关税议题的言论升级再次推动波动性上行，广为关注的波动性指数本周再次突破二十以上。