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2025年标志着加密行业的结构性转型。与以往由投机过剩主导的周期不同，此阶段以机构整合、监管常态化和基础设施成熟为特征。包括 BlackRock、Franklin Templeton、Grayscale、VanEck、Bitwise 和 21Shares 在内的全球主要资产管理机构，达成共同论断：加密货币越来越多地由组合配置、支付功能及链上金融基础设施驱动，而非由散户主导的牛市-熊市周期。在各机构的展望中，数字资产不再被视为边缘替代品，而是作为日益嵌入全球金融体系的并行金融基础设施。

2025年的三大主导主题：通过ETF实现比特币的制度化，提供受监管且可扩展的敞口；稳定币正成为全球支付与结算的金融骨干；AI驱动、具代理性的链上系统正在显示金融活动早期自动化的信号。

2025年的市场周期与2017、2021等以往牛熊模式有显著不同。

随着非主权、供应有限的资产属性加强，比特币的吸引力增强，推动其价格走向126,000美元。

比特币在全球金融体系中的角色：到2025年末，加密资产越来越在全球金融架构中承担明确的功能性角色。

稳定币是支付、汇款、流动性的工具。
金融基础设施：DeFi、Reality World Assets（RWAs）。
BlackRock明确将数字资产界定为“一个并行的金融科技堆栈”，进一步强化其与传统金融的整合。
比特币ETF：制度化加速：至2025年11月，成交量$880B（同比增长37%）；净流入$16B；资产管理规模$120B（+16%）。