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2025 年对风险投资来说是极为出色的一年。现在所有目光都投向 2026 年。我们向五位投资者询问他们在 2026 年将密切关注的重点是什么。永续合约（Perpetuals）已经是加密领域使用最广泛的金融产品；新鲜事是它们被使用的方式在变化。

与其单纯凭借对加密货币价格的猜测，不如利用永续合约来创建与现实世界资产挂钩的合成市场。比如通胀数据、油价、私人公司，或其他人们关心但今天难以交易的信号。关键在于你并不需要实际拥有你所交易的资产。你也不必搬运石油桶或托管股份。

这使得新市场的推出速度更快，可以从第一天起实现全球扩张。综合来看，2026 年更像是成熟阶段，而不是炒作。加密货币的超级力量在于实现对任何事物的 24/7 全球市场。任何可被代币化并交易的事物都将被交易，交易平台之间的界限也会变得模糊。

去中心化金融（DeFi）产品也开始更好地协同工作，用户体验更直观，因此我们预计会有新一批用户和资本进入 DeFi。随着人工智能系统变得更强大，加密货币也在悄然成为促成这些系统转移资金和协同运作的方式。监管也在起作用。今年是像 Genius Act 这样的立法推动加密走出法律灰区的一年。

市场清晰度将是下一个关键突破，我们预计在 2026 年看到。规则清晰后，资金会更有耐心，创始人也可以把棋局放长远，搭建真正的基础设施，并聚焦于真正被使用的东西。通常只有在这种情形下，事物才会真正落地，我们正在投资那些带着五到十年愿景前来建设的团队。

尽管 2025 年价格表现平淡，总体加密市场市值截至目前下跌约 13%，但我们在基础面上看到前所未有的改善。我们预计 2026 年稳定币及其他代币化资产的采用将继续加速，并在未来一到二十年成为一个长期的增长趋势。美国政府很可能继续支持以美元为后盾的稳定币的全球输出，支撑一波新的金融科技公司和新兴银行，提供更好、更快、成本更低的金融服务。与此同时，传统机构正通过推出跨数字资产托管、跨境支付、稳定币发行、支付卡和资金管理等区块链驱动产品来进行反击，使 2026 年成为机构采用的真正拐点。

大型银行、资产管理机构和经纪交易商日益将这些努力视为增长和利润空间扩大的机会，取代传统旧有的交易体系，用现代区块链基础设施，而不需要终端用户在行为上做出本质改变。随着更多资产进入链上，机构资本形成应会加速，为 DeFi 提供有力的背景支持，预测市场、永续合约和金库等加密原语将持续变得更具相关性。继 2025 年加密领域并购的里程碑之年之后，我们预期随着现有参与者执行其战略路线图而继续发生整合。风险投资活动终究取决于新基金的形成，但由于许多机构分配者对风险投资和私募股本的配置仍然偏高，这一领域的活跃度可能仍会面临挑战。

最后，在 2025 年历史上最重要的加密监管年份——7 月签署 Genius Act 成为法律之后，现正把关注点转向在 2026 年推动市场结构法案，以进一步加强机构采用。明年将是区块链领域进一步机构采用的一年。以 Binance 等参与者在阿拉伯联合酋长国获得三个 Abu Dhabi Global Market 许可为例，我们有信心在其他司法辖区中新出台的监管清晰度将是对来年局势的积极信号。我们预计在其他司法辖区的增长将以更快的步伐继续，尤其是在区块链和前沿技术的影响不仅限于金融市场扩张，而是深度提升农业、健康等关键行业的运营效率。

在我们最近完成的非洲区块链基金背后，是 Circle Ventures 等知名领袖支持的基金，Circle Ventures 是美国 USDC 稳定币发行商的投资机构，新兴市场的胃口比以往任何时候都更为明显。我们的内部研究显示，非洲区块链生态系统的投资正在上升——区块链在非洲总风险投资资金中的占比超过 7%，在所有交易中占比 12.7%。在 CV VC 的业务重心仍然是支付、基础设施和金融科技等垂直领域，但我们始终致力于将区块链技术打造为在 web3 中更好、透明且可核验行动得以管理的基石轨道。到 2026 年，加密领域更聪明的资金将追随与金融其他部分互操作的技术所在之地。

关于可能的 Bitcoin Act 或新一波现货交易型基金的讨论仍会很多，但更持久的故事在于底层的基础设施。到 2026 年，我们将看到更多项目围绕人们已经关心的风险去探索产品与市场的契合。这意味着更多小众资产上链：股票、黄金、知识产权，甚至交易卡片和显卡等，全球 24/7 接入，并能直接接入 DeFi。目标不是发明新的投机对象，而是将熟悉的风险——利率、油价、选举、信用息差——以直观的格式打包，普通用户也能真正导航以获得敞口或对冲。

稳定币已经比大型卡网络传输的价值还要大；再加上像美国 Genius Act 这样的法规，以及在欧洲 sweeping crypto regulations 上市的 Markets in Crypto-Assets Regulation，银行和经纪公司终于愿意推出自己的稳定币和代币化产品。稳定币因此从交易筹码转变为工资、企业对企业支付和跨境贸易的默认支付轨道，进入一个更具技术驱动、以合规为先的环境。永续合约仍然主导加密市场，但它们伴随有融资费和有利于专业交易者的学习曲线。期权则在更简单、对用户友好的格式中，提供更干净的上行潜力或对冲，而没有持续的拖累。

预计将出现更多一次性结构，包括对事件的二元是–否合约，这些看起来更接近预测市场而非传统期权。支撑这一切的是更多的流量由机器对机器处理：机器人和代理人持有余额、支付服务并实现自动再平衡。從风投角度看，这意味着减少对叙事的“撒点式”赌注，而更多关注产品是否能够与监管、机构以及新兴的机器经济同时协同运作。就加密货币的历史而言，大多数时期投资者都在追逐基础设施。这一阶段基本完成。到 2026 年，最有意思的投资机会将来自于建立在该基础之上的应用。首先，我预计将出现一波真正的消费型加密应用的浪潮——尤其是在 DeFi 领域——它们根本不再给人 crypto 的错觉。技术终于变得无感。它们将使用看起来像 Revolut 或 Robinhood 的产品，但底层运行在区块链之上。那时，采用才真正从理论走向现实。其次，传统金融与 DeFi 之间的界线将迅速模糊。

随着监管变得更加清晰，尤其是在美国，我们将看到更多熟悉的金融产品上线区块链：股票、支付、结算轨道。这并不是说以往的金融体系被加密所取代，而是 TradFi 静默地使用区块链，因为它更便宜、更快且默认全球化。最后，我在关注区块链如何成为人工智能和机器人技术的验证层。随着机器产生更多数据、做出更多决策，我们将需要中立的系统来证明发生了什么、何时以及由谁执行。