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根据 Delphi Digital 的一份报告，加密平台正在悄然转型为覆盖从交易与支付到链上应用与收益等各个环节的分发层。曾经重塑亚洲消费金融的超级应用愿景，如今正与西方用户体验偏好及更清晰的监管发生碰撞，交易所在赌注：谁掌控了核心界面，谁就掌控下一波用户。报告认定，加密正进入一个聚合时代，真正的力量不再掌握在底层协议手中，而在于谁掌握用户关系。换句话说，就是人们首次登录、汇款与发现产品的入口。

在这样的一种生态中，交易所和大型平台正竞相成为默认网关——那个分发流动性、订单流、稳定币、质押、不可替代代币、游戏等的应用。Delphi 将币安（Binance）标注为最清晰的单体超级应用玩法案例，认为它映射出微信风格的“一个界面、无限用例”模式。相对地，Delphi 将 Kraken 描述为追求一个建立在流动性、托管与身份共享主干上的联邦式“星座”模型。Kraken 并非把每个用户都挤进一个拥挤的应用，而是陆续推出专业型前端：Inky，一个以娱乐为先的 memecoin 应用；Krak，搭载稳定币与收益的汇款与支付，以及 Kraken Pro，用于经典的深度图表交易。

据 Delphi 的说法，其核心思路是对 UI 进行解耦，但在幕后重新捆绑一切，使 Kraken 即便在用户体验分化时仍保持作为底层分发轨道的位置。Delphi 发现，其他大型玩家也在向同一分发层角色迈进，尽管他们避免使用“超级应用”的标签。Coinbase 已将步伐进一步推向智能钱包、链上发现、质押与支付，定位自己为一个受监管、面向消费者的交易与 Web3 入口枢纽。OKX、Bybit 等则将中心化交易与应用内的 Web3 钱包、NFT 市场以及 DeFi 入口捆绑在一起，实质上是在现有用户群体周围打包链上通道。

Delphi 认为，在产品层面的推出之下，存在一场更大规模的博弈：谁掌控对第三方应用与协议的发现权，以及监管者如何对这些平台进行分类。一个单一、全功能的超级应用将在同一处集中风险与监管，提供无与伦比的便利。一个联邦式、多应用的模型则在分散用户界面的同时，保持对底层管线的掌控。无论哪种设计胜出，都会在很大程度上决定下一个周期谁将成为加密领域的默认分发层，以及下一亿用户以何种条件加入。

Delphi Digital 的一份报告显示，加密平台正在演变为覆盖交易、支付、链上应用与收益等领域的分发层。聚合时代将权力从基础协议转移至掌握用户关系者——也就是用户登录、汇款和发现产品的入口。交易所在竞相成为默认网关——那个分发流动性、订单流、稳定币、质押、NFT、游戏以及 DeFi 入口的应用。Delphi 将币安（Binance）标注为单体超级应用的最清晰例证，而 Kraken 则被描述为追求一个建立在流动性、托管与身份共享主干上的联邦式星座模型。

与强制把每个用户都塞入同一个拥挤应用不同，Kraken 正在推出像 Inky、Krak 和 Kraken Pro 这样的专业前端，而底层分发轨道在用户体验分化时仍保持完好。更广泛的结论是，用户界面可能会解耦，但幕后的管线仍将集中在一起。其他大型玩家也在向相同的分发层角色靠拢，其中包括 Coinbase 在智能钱包、链上发现、质押和支付方面的推进，使其成为一个受监管、面向消费者的交易与 Web3 入口枢纽。

OKX、Bybit 等将中心化交易与应用内 Web3 钱包、NFT 市场及 DeFi 入口结合在一起，实质上是在现有用户群体周围打包链上通道。监管与发现控制仍是核心辩论，胜者很可能决定加密领域下一个默认分发层，以及下一亿用户加入的条件。