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华尔街经纪商 Bernstein 仍坚持对 Coinbase (COIN) 的最具进取性的看法，给予“跑赢大市”评级和 $510 目标价，尽管市场回撤和比特币的再度波动已动摇了加密相关股票的情绪。另一项看涨理由是短期产品催化剂：Coinbase 计划于 Dec. 17 日举行的产品展示会，Bernstein 预计此次将凸显把公司业务扩展至现货交易以外的领域，包括代币化股票和预测市场。该机构还指出，在 Deribit 的帮助下，向衍生品的日益推进成为一种趋势，可能使 Coinbase 看起来越来越像 Robinhood (HOOD) 这样的券商经纪商，双方在各自增加更多传统上与对方相关的产品时趋于融合。就消费端而言，该报告把 Coinbase 的 Base 应用标注为一个潜在的上链入口，融合钱包功能、支付和社交功能，并通过链上集成实现更广泛的代币访问。综合来看，该经纪商将 Coinbase 的策略框定为从以现货为主的交易所转向更广泛的分销与服务平台，他们相信这一转型可以通过监管、新发行和日益丰富的产品组合实现叠加增长，即使短期情绪仍受加密市场波动的牵制。Coinbase 的股价在发布时上涨 3.7%，至 $269.42，将对 Bernstein 的价格目标的潜在上行空间推至近 90%。

在 Bernstein 的看法中，明确的美国监管规则是重新定价这些线条、加速 Coinbase 的扩张并缩小历史上由离岸对手长期占优、上市代币并获取募资相关费用的优势的关键催化剂。分析师们指出，稳定币已成为 Coinbase 收入的重要贡献者，但投资者往往仍将质押和托管等辅助业务视为加密领域的贝塔。对 Coinbase 来说，这一转变是看涨论点的核心。分析师表示，该交易所正在通过打造一个“everything exchange”来降低对现货交易的依赖，这比单一产品的加密场景更接近一个全栈金融平台。Bernstein 重新确认其对 Coinbase 的看涨论点，尽管市场回撤和比特币波动再度压制了加密相关股票，仍维持 Outperform 评级和 $510 目标价。该公司认为，即将到来的催化剂在 Coinbase 超越现货交易的扩张中可能带来额外的上涨空间。

分析师预计 Coinbase 将于 12 月 17 日举行的产品展示会将重点展示代币化股票和预测市场等领域的扩张，标志着更广泛的分销与服务策略。他们还提到，在 Deribit 的推动下，衍生品领域的推进日益增强，这一趋势可能使 Coinbase 与券商经纪商更加贴近，因为产品线趋向融合。在消费端，Coinbase 的 Base app 被视为一个潜在的上链入口，能够融合钱包功能、支付和社交功能，并通过链上集成获得支持。综合来看，Bernstein 将 Coinbase 定位为从以现货交易为主的交易所向全栈金融平台转型，明确的美国监管规则被视为重新估值的关键催化剂。该机构指出，稳定币已对收入作出重要贡献，而质押和托管常被视为 crypto 的贝塔。信息仍在于，Coinbase 可以通过打造一个扩展其产品组合和分销的“everything exchange”来降低对纯现货交易的依赖。