与比特币相关的科技股在夜间交易中小幅回升，然而不足以弥补它们昨天遭遇的损失。随着比特币在过去一个月下跌了21%，市场仍处于高度紧张状态。近来，它价格稳定在约87,000美元/枚，今日上涨0.72%。加密交易平台 Coinbase 昨日下跌4.76%，盘后上涨1.37%；Robinhood 昨日下跌4.09%，而今晨盘前则微升0.63%。
但在数字资产领域的“大象”是 Michael Saylor 的 Strategy，这家领先的 Bitcoin 金库公司，其市值现在已经低于其所持有的比特币市值。它昨日下跌3.25%，盘前上涨0.45%。截至发稿时，Strategy 的市值为506亿美元，其持有的650,000 枚比特币总值为567亿美元。Strategy 的关键指标却是其“mNAV”（市值对净资产值倍数），这是描述公司理论企业价值（当前为652亿美元）与其比特币持有量之间的比值。
今晨该比值为1.15，意味着其企业价值比其比特币多出15%。然而，如果 mNAV 低于1，Strategy 将面临危机：持有这只股票的理由将消失，预计将很难再为公司提供更多资本——可能引发一段激烈的抛售。在 Strategy 的 CEO Phong Le 在播客上表示公司愿意出售部分比特币以满足其债务和优先股的股息承诺后，局势更为紧张。他表示：“现在我们正处在 Bitcoin 冬季，看到我们的 mNAV 压缩，我希望我们的 mNAV 不会跌破1。”他说：“但如果真的跌破，而且我们没有其他资本来源，我们会出售比特币。”周一，公司发布了一份投资者演示文稿，确认（第11页）若 mNAV 跌破1，将开始出售 Bitcoin。此番表态之所以引人注目，是因为创始人 Saylor 一再表示他绝不会出售。Strategy 目前持有全网比特币略超过3%。
若被迫出售以筹集资金，也很可能引发雪崩。对 Strategy 的杠杆做空交易者已被清算。据 Bloomberg 报道，两只交易型基金 MSTX 和 MSTU，提供的是对冲 Strategy 股票的双倍回报，现已损失超过80%的市值。再加上一只第三只 MSTP，过去一个月总计损失了15亿美元。Strategy 股价周二走低，此前公司宣布已设立14.4亿美元的“美元储备”以资助股息，并且有足够现金维持未来12到24个月的运营，据金融时报报道。一些加密投资专家对前景持负面展望。BNB Plus 的首席投资官 Patrick Horsman 对华尔街日报表示：“我认为比特币可能回落至60,000美元……我们认为痛苦还没有结束。”比特币当时约为87,000美元。
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