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回应 Tether CEO Paolo Ardoino 的披露，该公司持有的 U.S. Treasury bonds 每月约创造 $500 million 的利润，Arthur Hayes 在 X 上发帖指出，虽然利润看起来相当稳健，但尚不清楚是否存在正式的股息政策，或是否按资产类型与波动性设定目标的超额抵押化率。 Hayes 补充道：“如果 Tether 的负债以美元计价，其资产是 U.S. Treasury bonds，那么基本上没有重大问题；然而，如果 Tether 的资产是流动性不足的私募投资，在发生意外情况时，市场将对 Tether 的超额抵押化产生怀疑。”

这篇报道强调，如果资产结构包含流动性较差的私募持有资产，显著的美国国债利润可能掩盖流动性风险。这凸显了在市场承压条件下潜在的脆弱性。