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比特币触及9万美元关口，11月19日的价格约为9.1万美元，抹去此前的涨幅，使年内至今的表现为零。山寨币大多落后比特币，凸显加密市场上涨动能的恶化，恐惧与贪婪指数显示极度恐慌。背景还再度引发对AI泡沫的担忧，以及对12月降息预期的变化，分析师指出多重因素叠加压制加密货币价格。市场叙事聚焦于AI驱动的风险——OpenAI等机构因补贴与支出受到审查——以及日趋收紧的宏观环境，可能在短期内限制流动性并打压包括数字资产在内的风险资产。

尽管有人担心泡沫，但也有人认为基本面和估值与互联网泡沫时代不同，暗示科技巨头与AI相关板块未来可能出现一轮潜在但有限的反弹，即便加密周期似乎已接近末期高点。相较之下，链上基本面如数字资产国库mNAV溢价已经崩溃，可能引发某些发行人被迫出售资产，进一步施压。与此同时，加密项目的IPO式代币发行活动加剧，若干计划中的代币发行与上市预示着一种可能的收官局面，在流动性枯竭时内部人士兑现收益。尽管有枯竭迹象，更广泛的加密市场仍可能从持续的稳定化努力、央行政策演变，以及稳定币的广泛使用和机构采用的持续扩大中受益。