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比特币已进入熊市，跌破关键支撑位$97,000，并出现来自 US Spot Bitcoin ETFs 的机构资金流出。与以往周期不同，比特币的下行很可能受到约$89,000的机构成本基准线的限制，从而降低出现70%至80%回撤的概率。该周期早期的峰值表明熊市较短、较浅，$85,000附近存在建仓机会，而$60,000处有强力支撑。

从长期来看，牛市前景依然稳固，原因在于宏观经济贬值、持续的采用与普及，以及持续的机构参与，这支撑了耐心分批建仓的策略。投资者可能将其视为一个转型阶段，而非周期的结束。

比特币向$97,000阈值的逼近强化了熊市叙事，而非预示即将到来的复苏。若宏观风险持续，未来路径可能是在主要支撑位附近维持盘整并进行分阶段建仓，而非立即反弹。