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国际货币基金组织警告稳定币需要得到适当监管。本周的一份报告指出，尽管稳定币可以带来低交易成本和更快的交易速度等好处，但它们也面临风险，特别是在监管不当的情况下。作为一种私营发行的数字货币，稳定币可能发生挤兑，并对货币与金融稳定造成潜在风险，报告《Making Stablecoins Stable》如是写道。

IMF警告稳定币风险。报告指出，若干稳定币发行方持有以其代币为抵押的高风险资产。文中提到最大规模的稳定币发行方Tether，其产品部分由比特币储备支撑，且被描述为“脆弱性”。Tether负责铸造最活跃交易的加密货币USDT，过去因对储备披露不透明而曾与监管机构产生摩擦。

IMF进一步表示，如果用户怀疑某稳定币发行方的资产价值已低于覆盖所有赎回所需的水平，他们会抢在其他人之前进行赎回，进而引发挤兑。它举了Terraform Labs崩溃的例子，当时其UST稳定币未能维持对美元的钉住，市场压力使其崩溃。该资产并未有储备支持。

在所有“流动性强、安全的资产”中，只有央行储备真正具备被普遍接受、无需质疑的特性。但论文也警告，越安全的支撑带来自身的问题：像政府债券或现金等安全资产的收益率往往低于高风险资产，因此稳定币发行方的利润可能被挤压，进而可能减少供应。

IMF表示，最理想的结果是发行方拥有替代收入来源——要么央行对储备支付利息，让发行方在所必需持有的安全资产上获得回报；要么监管机构允许发行方从所收集的支付数据中获得收入。若稳定币发行方能够在不承担风险的前提下盈利，IMF就认为它们就不再需要监管了。

自从“加密友好”总统特朗普将稳定币推到美国产业政策的前沿以来，稳定币已成为一个热门话题。如今，全球的主要企业和银行正着手发行自己的数字币版本。IMF警告稳定币具备低成本、转账快速等优势，但要通过强有力的监管来防止挤兑、维护金融稳定。

IMF举例提到Tether，其储备中包含被描述为“脆弱性”的加密资产，并提及过去对储备披露的监管审查。用户大规模赎回时可能发生挤兑，这一情景让人联想到Terraform Labs在UST未能维持钉住时的崩溃。报告认为，即使是最安全的资产，如央行储备，其收益也可能更低，挤压发行方利润，甚至可能抑制供应。为在安全与供应之间取得平衡，IMF建议发行方探索替代收入来源，如央行对储备支付利息，或允许通过支付数据获得收入。如果发行方在不承担风险的情况下就能盈利，报告认为监管的作用可以相应缩减。总体而言，强有力的监管框架被视为在促进稳定币创新的同时维护金融稳定的关键。