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研究人员发现，区块链的采用正在经历一个创新与危机循环，带来效率的同时也引入新的、可能具有系统性风险的问题。如今，全球经济学家的一系列研究表明数字资产及其底层区块链基础设施可能进入同样的循环。研究结果围绕将链上资产纳入传统金融体系可能带来的风险。国际货币基金组织的报告认为，将金融服务和支付上链并非增量数字化，而是“金融架构的结构性转变”，这一转变可能无意中消除了当前防止金融危机蔓延的摩擦。

研究并非否定金融区块链技术的潜力。相反，它强调在系统层面理解其影响的重要性。在市场平静时，加密货币的无摩擦设计有望带来效率。在市场承压时，它可能放大不稳定性。

国际货币基金组织的结论并非孤立无援——将区块链和数字资产纳入传统金融边界可能带来的潜在影响，在全球多家机构的研究中被不断强调。最近由美联储、金融行动特别工作组、欧洲央行等全球机构发布的研究结果，研究者显然倾向于在任何重大且不可逆转的压力到来之前就强调加密货币潜在的系统性风险。要理解人们对加密货币的担忧，先从区块链系统所擅长之处说起：它们能极大地压缩时间。曾经需要数天完成的清算，如今在几分钟或几秒内就能实现，因为曾经层层验证与延迟的中介被自动化协议所取代。