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FTX 第四次债权人分配将在比特币因宏观环境恶化而承压之际，为市场注入约 $2.2 billion 流动性。表面上，这可能只是又一个常规破产里程碑。但从实际情况看，这将成为比特币在过去一年最艰难宏观周期之一时到来的新一轮流动性测试。

FTX 表示，债权人将于 March 31 开始收到分配，Dotcom 客户索赔将获得额外 18% 的分配，使累计回收达到 96%。美国客户权益索赔将获得 5% 的分配以达到 100%，一般无担保及数字资产贷款索赔各自将获得 15% 的分配以达到 100%。便利性索赔的累计分配仍为 120%。

然而，市场的其余部分却更关注一个更直接的问题：当 $2.2 billion 落入交易所账户时，在比特币本周相当艰难的背景下会发生什么？本月可能出现超过 $2B 的“丢失”的比特币进入市场，在脆弱的 $67k–$74k 区间内造成卖压。债权人通过 BitGo、Kraken 或 Payoneer 快速兑现，甚至 10% 的再分配也可能改变 BTC 的吸收速度。在这样的市场环境下，FTX 的分配确实可能成为对需求是否足以在不削弱关键支撑的情况下吸收大规模流动性的实时测试。分配的时机正是将其转化为整个市场重大障碍的关键因素。