CoinFubi

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一份新的 ECB 工作论文发现，主流 DeFi 协议的治理被一小群代币持有者、代理人和中心化交易所所掌控，这引发了对问责性的质疑。该论文为 ECB Working Paper No. 3208，研究了 Aave、MakerDAO (Sky)、Ampleforth 和 Uniswap 在两个时间点的治理数据，分别是 2022 年 11 月与 2023 年 5 月。代币集中度数据十分显著，四个协议的前 100 名持有者合计控制了治理代币供应的超过 80%。在 Aave 和 Uniswap 中，前五名持有者就掌握了几乎一半的代币数量，而 Ampleforth 的前五名则接近 60% 的控制力。

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研究人员随后试图识别背后究竟是谁坐在那些地址背后。对于大多数协议来说，大约一半或更多的持有量要么来自协议本身，通过财政库、创始人或开发者分配，要么来自中心化和去中心化的加密交易所。根据报告的数据，Binance 在四个协议中皆为中心化平台中份额最大的，份额介于 2% 到 15% 之间，具体取决于协议。研究人员在研究谁投票时，情况并不更清晰。顶级投票者几乎完全是代理、个人，或是小额代币持有者将投票权委托给的实体。识别这些代表颇具难度，研究人员依赖网络搜索、Github、社交媒体、治理论坛，以及 Crystal Intelligence 的分析工具。研究人员在研究谁投票时，情况并未变得更清晰。

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顶级投票者几乎完全是代理、个人，或是小额代币持有者将投票权委托给的实体。识别这些代理颇具难度，因为研究人员依赖网络搜索、Github、社交媒体、治理论坛，以及 Crystal Intelligence 的分析工具。即便如此，在样本中的前位投票者大约有三分之一无法被识别；在能够识别的情况下，个人约占 21%，Web3 公司约占 19%，Uniswap 的顶级投票者是 Andreessen Horowitz (A16z)，其投票权在 2023 年 5 月前由 125 个地址委托。治理权力的集中度在两个时间点之间保持稳定，表明存在持久的权力结构并使市场动态的对策更加复杂。