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分析师表示，比特币（BTC）市场已进入结构性熊市阶段。诊断结果是，随着流动性收缩和宏观经济压力上升，价格波动性在扩大。日本研究机构 XWIN Research Japan 表示，比特币市场处于一个脆弱的结构之中，即使是小额资金流入也容易动摇。其核心原因在于由交易量下降引发的流动性收缩。

交易量下降和钱包活跃度下降表明市场基础更脆弱。链上指标也呈现出类似的模式。活跃地址指在特定时期内发送或接收比特币的唯一地址数量，若该数字在价格下跌的同时下降，被解读为需求减弱的信号。XWIN Research 表示，部分链上指标有所改善，但仍不足以确认趋势反转。

他们认为，任何短期反弹都可能只是暂时性的。油价上涨和利率压力，以及宏观环境中的不利因素，共同对宏观环境造成压力。比特币的走弱不仅受内部因素影响，也受宏观环境影响。这些因素直接影响通胀和利率预期，最终左右比特币及其他风险资产的走向。