On March 17，美国证券交易委员会发布了新的解释，阐明联邦证券法如何适用于不同的数字资产及相关交易，该解释与 CFTC 指南同时发布。该解释概述了代币类型的分类、数字资产何时可能符合证券发行的条件，以及就常被质疑的活动（如 airdrops、protocol mining、protocol staking 和 wrapping）所设定的标准。它取代 2019 年的投资契约框架，并于 March 23 生效。
共识识别出五种代币类型：Digital Commodities（数字商品），包括 Bitcoin 和大多数数字资产，不属于证券；Digital Collectibles（数字收藏品），包括 NFTs 和 meme coins，不属于证券；Digital Tools（数字工具），如会员、票据和身份证件，具备实际功能，不构成证券；由持牌发行人发行的 Stablecoins（稳定币）不属于证券；Digital Securities（数字证券），如股票代币化，是证券。此外，解释指出，代币的证券属性在其生命周期中可能演变；若它不再属于证券，监管管辖权可能从 SEC 转移至 CFTC。它得出结论，protocol mining 和 protocol staking 不会创造证券，因为回报来自贡献者自身的努力，而非来自他人努力。
Wrapping（包装）取决于基础资产的特征；若底层代币具备证券属性，则包装代币的发行与销售将受证券法约束。最后，非证券的空投不构成证券发行。此外，监管机构表示，除了本文所涉及的代币交易之外，市场上还有许多其他领域需要就证券状态作出判断，并且需要用本解释的逻辑在这些领域提供监管清晰度。
发表评论