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欧洲央行的一份工作人员研究报告称，DeFi 协议中的治理代币高度集中。报告指出，Aave、MakerDAO、Ampleforth 和 Uniswap 的治理代币持有量约有一半及以上与协议本身或交易所相关。主要投票参与者往往是被委托的代表，常常无法被识别，且无法与代币持有者建立联系。该报告质疑 DeFi DAO 是否具备足够的去中心化程度，以满足 MiCA豁免标准，并为政策制定者在监管相关实体方面提供参考。

总体而言，研究发现凸显了对寻求 MiCA豁免的 DeFi 项目的监管不确定性，并可能影响未来的监管取向。随着治理模型的演变，政策制定者将权衡去中心化与合规性，以确定哪些实体应纳入欧盟监管。