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最新参议院关于稳定币的提案，主要涉及对 CLARITY Act 的修订及其与 GENIUS Act 的整合，对 Coinbase 股价的影响，主要集中在两个维度：收入结构的稳定性和监管合规成本。Thom Tillis 与 Angela Alsobrooks 于 March 20, 2026 达成初步协议。

核心争议集中在稳定币 ‘YieldnullRewards’ 计划上，这一变量目前对 Coinbase 的股价影响最大。此动态凸显了奖励政策的调整如何同时影响收入与监管风险暴露。

监管清晰带来正向溢价，尽管对奖励政策有一定限制。SEC 在 2026 年 3 月的解读明确称合规的稳定币并非证券，因此消除了 SEC 的诉讼风险，大幅降低 Coinbase 在稳定币业务中的法律风险。一个 1:1 储备金框架以及 FDIC 风格的保障措施，可能鼓励传统金融机构通过像 Coinbase 这样的受监管平台参与大规模稳定币交易，从而提高交易量。银行业担心稳定币的高回报可能引发存款外流，Coinbase 也因此积极推动 National Trust Charter；若获批，该特许状将使其更像银行运营，从而抵消部分限制。

禁止被动收入可能减少 USDC 的持有量，直接削弱利息分成收入。确立法律地位可能将稳定币运营从灰色地带转为合法认可的业务，降低合规溢价风险。行业地位的整合可能通过提高准入门槛来消灭合规性较差的中小玩家，从而增强 Coinbase 的市场领先地位。

参议院就修订 CLARITY Act 并将其纳入 GENIUS Act 的初步协议，围绕 Coinbase 的两大成果：收入稳定和降低合规成本。该框架旨在提供监管清晰度，可能降低合规稳定币的 SEC 诉讼风险，并鼓励机构在如 Coinbase 这样的受监管平台上参与交易，从而潜在地提升交易量。然而，该法案对稳定币的被动收入设有限制，可能减少 USDC 的持有量并挤压利息分成收入。1:1 储备框架和 FDIC 风格的保障措施，可能将稳定币运营从灰色地带转入合法公认的商业领域，改善合规并吸引传统金融机构。

Coinbase 正在争取 National Trust Charter，在新制度下更像银行运营，这可能抵消部分监管约束，支持更大规模的稳定币活动。如果获批，这一身份将加强 Coinbase 在更高监管门槛下的市场领导地位。