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Coinbase 与 Circle，作为数字资产领域最大的两家企业，在华盛顿就稳定币规则进行大规模改革的讨论时，其股价出现回落。拟议的立法聚焦于对像 USDC 这样的稳定币的收益生成计划的限制，引发对两家公司盈利能力的担忧。年初至今，Coinbase 的股价已下跌超过 25%，而 Circle 自最低点起仍上涨约 100%，尽管两家公司都面临同样的监管变化的逼近。

美国立法者正针对向零售客户间接分享利息收入的做法，可能将这些奖励计划定性为未注册证券，这将迫使平台重新评估广受欢迎的激励措施。对于 Coinbase 来说，如果规则限制这些计划，来自订阅服务的收入缓冲以及与 Circle 的合作产生的 USDC 利息收入可能会缩减，从而影响随着市场环境变化的用户留存。Circle 的盈利能力取决于现金及支撑 USDC 的国债所赚取的利息；若流动性趋紧或奖励减少，利润率可能被压缩，进而影响 USDC 生态系统及相关收入来源。监管者在权衡如何构建稳定币的收益与奖励时，前景非常紧张，市场参与者正密切关注任何可能在更广泛的加密领域引发连锁反应的变动。