CoinFubi

2025年1月20日上任后不久，特朗普总统颁布了行政命令，概述其政府的意图，即“在经济各领域支持数字资产、区块链技术、不可替代代币及相关技术的负责任增长和使用”，并“确保美国在全球数字资产经济中的领导地位”——与拜登政府更为谨慎的做法形成鲜明对比。特朗普政府在第一年内将加密货币作为重点领域，特朗普总统签署了“GENIUS法案”成为法律（对“稳定币”进行监管），并发布额外的行政命令，指示创建“美国数字资产储备库”以及在401(k)计划中实现“替代资产和数字资产的可及性民主化”的举措。本篇文章聚焦于描述政府在数字资产方面的立场，解释计划发起人应从合规角度如何处理这一议题，并预测未来走向。总体而言，我们预计数字资产的兴趣将增加，并建议赞助方在评估数字资产投资工具时，采取与评估任何潜在投资同样的审慎和周到的过程，同时也应考虑数字资产在投资领域独具的特征。

美国劳工部历来对评估投资类型和策略采取中立、依情境而定的方法。拜登政府时期的劳工部在2022年对这一中立方法进行了修订，并警示计划受托人在在401(k)计划的投资组合中增加加密货币选项之前，务必格外谨慎。2025年5月28日，作为对特朗普总统1月23日行政命令的回应，劳工部撤销了拜登时代的相关通知，回归劳工部的中立方法，即既不支持也不反对在计划菜单中纳入加密货币。劳工部指出，正在着手拟定相关法规，但截至本文日期，关于数字资产投资的具体指南仍在等待中。

返回中立、情境特定的投资评估方法意味着计划受托人必须扮演“审慎专家”的角色，并就与投资相关的事实及情形给予“适当的考量”。值得注意的是，行政命令以及劳工部随后采取的行动均不意在改变ERISA的实质性要求，恰恰相反，重申退休计划的受托人应遵循高标准。对特定投资策略的“适当考量”通常包括在评估诸如损失风险与潜在收益、投资组合构成、流动性、多样化、估值、预期回报、管理者能力以及所有权迹象等因素后，确定该投资是否在合理设计上能够促进计划目标。关于主流加密货币（如比特币或以太坊）的波动性、风险与回报特征的信息可能较易获得，而较新的币种可能几乎没有信息可用。定义福利计划的受托人可能需要考虑的因素与定义供款计划的受托人不同，ERISA 404(c) 安全港在定义供款计划中发挥着关键作用，因为许多数字资产是通过 IRAs 或 crypto ETFs 提供的，而不是作为指定的计划选项。