CoinFubi

加密货币本应成为对抗美元的解药，但稳定币已迅速成为美国国债的最大持有者之一，其市值自2020年约200亿美元上涨至今日约3000亿美元。美联储预测五年内其规模可能达到3万亿美元。为维持美元锚定，稳定币发行方以美国国债作为抵押，使其成为全球最大的国债持有者之一。Circle和Tether如今持有的国债数量已超过包括沙特阿拉伯和韩国在内的主要美国债权人。

Brent Donnelly，一位资深交易员、Spectra Markets总裁，对《泰晤士报》表示，新监管可能让稳定币领域不再像西部荒野那般无拘无束，但他警告说，该资产类别仍存在真实风险。他说，这在边缘上构成生存性风险。这并不具经济吸引力，但对从事加密货币的人来说很方便。核心问题在于市场恐慌时会发生什么：稳定币发行方以短期国库券作为抵押，未来的加密货币崩盘可能迫使他们迅速、一次性大规模抛售这些国债，进而波及更广泛的信贷市场。

纽约联储一份上月发布的员工研究报告警告称，稳定币可能很快将流动性压力传导至银行体系。这并非假设：在2022–2023年的市场崩溃中，Circle的USD Coin一度回落至87美分，Tether的USDT跌破94美分。去年由特朗普总统签署的GENIUS法案，为美国金融系统中的稳定币创建了正式的法律框架。监管者仍在完善细节，包括哪些资产可以作抵押、哪些机构可以发行稳定币，以及反洗钱规则将如何落地执行。