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空头 Culper Research 对以太币及 BitMine 发出空头押注，称存在“死亡螺旋”风险。该空头机构表示，以太坊的原生代币被认为已“受损”，使 BitMine 的金库成了背锅方，而联合创始人 Vitalik Buterin 正在出售。空头机构 Culper Research 公布了对以太币及包括 BitMine 在内的 ETH 相关股票的空头头寸。该机构表示，以太坊的 Fusaka 升级削弱了这家市值第二大的加密货币的代币经济学，因为交易费收入崩塌并使垃圾交易得以发生。

该动态可能形成负向反馈循环，报告称，验证者收益下降将降低质押需求，削弱网络安全。报告还指出，以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 今年已出售近2万 ETH，按当前价格约4000万美元，数据来自区块链侦探 Lookonchain。报告称，“Vitalik 正在出售，而像汤姆·李这样的牛市拥趸对 ETH 的新现实毫无头绪。” “我们支持 Vitalik。” 报告对 BitMine 的董事长汤姆·李等人的乐观主张进行了回击，他曾将交易次数和活跃地址的上升视为网络基本面改善的证据。

Culper 表示这些指标具有误导性。其分析称，活动激增的很大一部分来自地址中毒攻击，这是一种诈骗手段，攻击者发送小额交易以诱导用户复制恶意钱包地址。Culper 估计自升级以来，以太坊交易费大约下降了 90%。“按李本人的逻辑，如果效用没有提升，那么 ETH 就处于死亡螺旋之中。”报告说。“这正是我们所相信正在发生的情况。”

这一空头论调同样针对 BitMine（BMNR），后者是以太币的最大企业买家之一。自今年7月以来，该公司已作为其国库战略的一部分累计约440万 ETH。由于以太币价格较近期高点大幅下跌，这些持仓估计处于约45%的浮亏状态，BitMine 的未实现损失约为74亿美元，DropsTab 数据显示。截至发稿，BitMine 尚未就此置评。