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Coinbase 正在推进一场重大转型，将平台的覆盖范围从纯粹的加密货币活动扩展到更广阔的领域，显示出在延长美股交易时段并推出全天候股票接入的背景下进行更深层次的战略调整。公司公布的 2025 年第四季度业绩显示净亏损 6.67 亿美元，营收 17.8 亿美元，交易收入同比下降 37% 至 9.827 亿美元，而订阅与服务收入上涨 13.5% 至 7.274 亿美元。此次转型的一个主要支柱是稳定币板块，该板块在 2025 年约实现 13.5 亿美元收入，约占年度总收入的 19%，凸显向“基础设施收益”转型，即对加密市场波动的暴露较小。

Coinbase 重申将拓展非加密相关收入来源，其中包括为选定的美国股票与 ETF 提供 24 小时、每周 5 天的交易服务，该服务已于 2026 年 3 月 1 日开启，覆盖超过 8,000 只证券。该举措旨在吸引习惯于全天候数字资产市场的用户，并力求降低对传统交易时段的依赖。在机构端， Coinbase Prime Custody 仍是重点关注对象，SpaceX 持有约 8,285 枚 Bitcoin，市值约 5.45 亿美元；不过因 Bitcoin 价格波动，该头寸自 2025 年 12 月的报告值 7.8 亿美元下跌。SpaceX 计划在即将披露的 IPO 文件中披露该持仓，上市目标定为 2026 年 6 月。

Coinbase Credit 作为 Coinbase 内部的放款机构，向英国 Smarter Web Company 提供了 3000 万美元信用额度，由 2,689 枚 Bitcoin 提供担保；在当前价格水平下，该头寸被报道处于水下。尽管最近一周上涨 9.55%，但 Coinbase 股价年初至今已下跌约 26%，公司在加快平台扩张投资的同时，努力向投资者传达其流动性与增长前景的信心。管理层已授权大规模资本回报行动，包括在第四季度至 2026 年 2 月 10 日之间的 17 亿美元回购，以及新设立的 20 亿美元回购计划，凸显增长投资与股东价值之间的平衡。2026 年第一季度将成为检验这些变革在持续的数字资产市场逆风中，能否转化为更具韧性、更加多元化的收入基础的关键测试。