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新的 MIT 研究表明，在压力情境下稳定币以平价交易的能力不仅取决于资产质量，还取决于赎回机制、市场和运营基础设施的运作方式。Genius框架在这些压力相关的动态方面大多未明确规定，造成锚定稳定性可能比公开宣传的更脆弱的风险。研究结果认为，关于锚定稳定性的讨论必须超越储备资产，关注更广泛的市场和运营架构。

除了储备持有外，分析还警示非储备风险，如智能合约漏洞和跨链桥故障，可能威胁锚定的完整性。它引用 S&P Global 对 Tether 储备结构的批评，认为对黄金和比特币等资产的依赖会使发行方在下行时暴露于风险，同时指出，即使是短期国债的投资，在挤兑时也可能承压。研究人员还指出，国债买卖双方之间由经纪自营商造成的瓶颈，可能限制大规模赎回，从而在危机中放大锚定的偏离。2020 年的市场动荡被作为一个例子，表明扩大买卖价差可能会放大此类风险。

可能的解决办法包括允许稳定币发行方直接向 Federal Reserve 借款，尽管这样的转变会带来银行式监管，可能在低利率环境下降低盈利能力。论文还强调需要解决错配风险，指出智能合约缺陷和跨链桥故障等问题，即便储备质量再高也可能削弱锚定稳定性。作者提到 Paxos 在 PYUSD 上的失误及随后的暂停，说明运营故障如何会将稳定币短暂推至平价以下。更广泛的政策辩论，包括澄清 Genius Act 的努力，仍然是决定稳定币行业将如何演进的核心因素。