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制度性采用在本质上是一种提取策略；其目标是把链上资产转化为资产管理规模（AUM）和稳定的费率流，而不是支持本土生态系统的发展。传统金融已成为最大赢家：USDT 和 USDC 合计每年产生约 $1 billion 的净利息收入，流向 Tether、Coinbase 和 Circle。BlackRock 的 Bitcoin ETF，IBIT，在大约 18 个月内增长到约 $100 billion 的 AUM，成为行业最具盈利性的产品之一。IBIT 在第一年达到约 $70 billion，增速大约是前纪录保持者 GLD 的五倍；到 2024 年底，其期权上市吸引了超过 $30 billion 的新资金流入，使其在所有 Bitcoin ETF AUM 的市场份额超过一半。

宏观背景同样具有变革性：以 AI 驱动的资本支出超周期将需要数万亿美元，并正把流动性从其他资产类别抽离，强化对每一个 AUM 渠道的竞争，包括加密领域。链上资本代表着 AUM 的下一前线，主要资金池大致包括约 $3 trillion 的稳定币（约 60% USDT 和 25% USDC）、$90–$100 billion 的 DeFi TVL 分布在以太坊、Solana、BSC 及 Hyperliquid，以及数百亿美元的代币化现实世界资产。然则，链上收益率平均仅约 2–4%，远低于传统货币市场约 4.1%，如 Lido 的 $18 billion stETH 大型质押池，收益大约 2.3%。这些差距指向尚未实现的现金流，可以通过打包、质押、再借贷和分级费率产品来实现。

代币化且受监管的包装器已经开始在健全的风险管理和托管框架内，将先前难以触及的加密资本转化为基于费率的 AUM。随着企业、DAO 与协议累积金库储备并寻求更安全的外部收益，资产管理人可以将这些资产重新打包成代币化基金、货币市场基金和结构性产品。对于面临资金压力和渠道饱和的公司而言，掠夺它们的加密金库以获取基于费率的 AUM 是最干净的增长路径之一。如果行业未能加速其本土机构——链上资产管理、风险管理、收购方、金融产品以及原生加密资产配置者——那么加密经济可能会沦为 TradFi 的又一个流动性仓库，唯一的出路是加速我们自身的本土机构来推动链上增长与现金流。