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Curve Finance 创始人 Michael Egorov 指出，依靠代币发行来吸引流动性已到极限，去中心化金融（DeFi）如今必须证明一种能够产生真实收入的结构。在最近的采访中，他强调收益应来自收入而非代币，并呼吁建立一个资金流入系统的模式。

在过去六个月里，DeFi 总锁定价值（TVL）下降了约 38%，从 August 23, 2025 的 $158B 下降至本周约 $98B。Egorov 认为，可持续性取决于来自经济活动的现金流，而非代币发行，后者的稀释可能侵蚀长期竞争力。

他还强调市场在安全与信任方面的标准提高，警告称在未来若干年若没有对安全性的信心，几乎不可能再依赖陌生的协议。他认为代币应存在以支持去中心化，而非驱动投机行为；若缺乏去中心化治理，项目就可能被归类为受监管的金融服务。

市场正在发生变化，散户投资者正转向永续合约，而机构则在逐步积累真实资产。为重新点燃 DeFi 的增长，Egorov 主张在链上开展能提供收入和资本效率的业务，而非追逐高 APR 的头条。

随着代币通胀失去流动性吸引力，市场更可能对可持续性进行更严格的压力测试，偏好实际现金流基础而非投机性激励。