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今年比特币下跌超过20%，进入投资者所说的加密市场寒冬，且主要资产普遍走低。市场龙头代币在特朗普推动的行情后，于 October 2025 一度创下接近$125,000的纪录高位，但四天后迅速回吐，导致$19 billion 的杠杆头寸被清算。自峰值以来，截止 February 5，比特币已跌至约$60,070，较高点跌幅超过一半。

包括以太坊、Solana、Ripple在内的山寨币表现甚至更差，以太坊从$9,920滑落至$4,150，Solana从$740跌至约$210，Ripple从$4.82跌至约$1.50。随着比特币作为市场指数的作用减弱，流动性持续恶化，散户交易者基本缺席，主要放贷机构也在从市场撤资。现货与期货头寸的资金流出，包括由BlackRock和Fidelity管理的领先ETF每日约$350 million的资金流出，进一步加剧了对下游流动性枯竭的担忧。

随着盈利能力恶化，矿企和个人持有者已削减头寸或抛售资产，矿工储备达到多年低位。主要交易所的现货成交量较峰值下跌超过70%，显示市场参与者正出现更大规模的外流。分析师警告称，当前环境可能标志着持续性下行的早期阶段，市场可能进一步走低，底部形成也将更为缓慢。10x Research 同样警告，市场格局类似2022年初的下跌，表明ETF时代可能正在结束，机构正在撤离。