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比特币已进入一个高度不稳定的阶段，价格波动剧烈，市场信号混杂。尽管比特币已回升至约70,318美元附近，但过去一个月仍下跌26%，这标志着一次严重回撤。加密货币恐惧与贪婪指数约为13，显示投资者处于“极度恐慌”之中，尽管比特币仍以近59%的市值份额主导市场。同时，大型投资者正在缓慢回流。

在本周早些时候资金大量外流之后，现货比特币ETF在2月13日迎来1510万美元的资金流入，暗示机构可能在再次买入。从技术层面看，比特币网络正在发生变化。多年未有的情况下，矿工难度和算力同时下降。

这意味着部分矿工因成本上升与价格走低而难以维持盈利，正在关停。这一阶段常被称为矿工投降阶段。

总体而言，市场在小投资者的恐惧与大资金的静默买入之间摇摆。尽管短期图表仍存在不确定性，华尔街大型银行现在更关注长期买入而非短期价格波动。看到当前的市场动态，摩根大通已将比特币的估算“价格底线”（生产一个比特币的成本）从9万美元下调至7.7万美元。

这一下调主要是因为矿工难度约下降了15%，许多成本较高的矿场关闭，以及美国的严重冬季风暴，尤其是德州，打乱了矿业活动。尽管如此，摩根大通预计比特币在2026年将达到26.6万美元。这一信心基于对CLARITY Act通过的希望，该法案将使大型机构更容易投资加密货币。

这也符合该银行建设自有加密系统的动向。通过其Kinexys单位，正在扩展数字美元代币，并准备为比特币和以太坊提供加密托管服务。此外，曾经批评比特币的高盛如今也将主要数字资产纳入其投资组合。

这一切都源于银行认为新规将使加密货币对大型投资者更安全、也更具吸引力。有趣的是，特朗普政府正在强力支持CLARITY Act。与白宫共同处理数字资产事务的帕特里克·威特表示，目标是在2026年11月中期选举前通过该法律。

然而，该法案在参议院推进缓慢。现在，无论CLARITY Act在2026年内何时通过，美国的加密行业正从野蛮阶段向更加受监管、银行支持的体系转型。比特币正经历一个重大考验阶段，波动性高、散户恐惧情绪强烈。矿工难度和算力的下降指向矿工投降阶段，这往往发生在市场大幅重置时期。