CoinFubi

斯帕克是一家去中心化金融协议，正在通过推出旨在连接链上资本与链下去中心化金融领域以外借款人的新型借贷基础设施，将其最深的稳定币流动性池之一推向更深的机构市场。该协议在香港共识大会2025的公告中推出了斯帕克核心与斯帕克机构借贷服务。新产品旨在覆盖在传统托管与合规制度下运营的对冲基金、交易公司和金融科技公司，扩大对稳定币流动性的获取，超越链上场所。

据报道，已部署的稳定币流动性超过9亿美元将被扩展为面向机构定制的产品，同时链下加密借贷估计约为33亿美元，凸显受监管市场参与者对直接链上暴露的强烈需求。“这个市场比去中心化金融借贷市场大得多，我们能够发行同样类型的超额抵押贷款，但借款人群体要广得多。”斯帕克核心引入了一种保证金借贷模型，允许借款人在单一风险框架下向中心化交易所、去中心化金融场所和合格托管方提交抵押品。这一设计旨在提高对冲基金在执行永续合约交易等策略时的资金效率，同时让贷方对资金利率有更直接的暴露。

该系统由主经纪商阿尔基斯的保证金与清算引擎提供支持，若投资组合风险阈值被突破，能够跨场所自动平仓头寸，从而提升贷方的安全性。斯帕克机构借贷面向偏好完全托管参与的机构。通过与安克拉奇数字等提供方的安排，机构可以以受监管托管中的抵押品进行借贷，同时接入由斯帕克监管的流动性池。麦克弗森表示，该设计反映了过去市场失败的惨痛教训。

现状仍然是对冲基金的无担保借贷，这种做法可能带来严重后果，他说。斯帕克已经支持了机构级部署，在2025年为科因贝斯的比特币借贷产品提供大部分流动性，并拨出数亿美元支持 PayPal 的稳定币。这些新产品将这一做法正式纳入更广泛的机构框架，将斯帕克定位为连接链上稳定币需求与链下资本市场的中介。