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更新：2026年2月9日，以太坊共同创始人维塔利克·布特林在加密领域重新掀起辩论，因他将部分算法稳定币称为“真正的去中心化金融（DeFi）”。他认为，经过精心设计、由以太坊等资产支撑的超额抵押稳定币，能够实现真正的去中心化，这不同于以集中化代币为核心的许多策略。

他回应称批评者所说的大多数去中心化金融是“伪造”的观点并不成立；布特林表示，当算法稳定币将对手方风险分散到市场做市商和智能合约之间，而不是集中在单一公司时，才算真正的去中心化金融。 在他看来，单纯将 USDC 存入借贷协议以获取收益，难以达到这一标准。 布特林认为，行业不应因 TerraUSD（UST）这样的过去失败而否定所有算法稳定币。

他此前提出了对可持续设计的测试标准，包括能够安全地解除头寸，以及在需求大幅下降时仍能存活而不崩溃。 当前的评论建立在这一思路之上，聚焦于超额抵押和分散抵押品，而非自我强化的“庞氏式”模型。 他现在强调以 ETH 为支撑的稳定币和以真实世界资产（RWA）为支撑的稳定币，这些模型通过高抵押和多元化来应对冲击。 在这些模型中，大部分流动性来自抵押债务头寸（CDP）持有者，而市场做市商吸收美元对手方风险，他称之为一个关键特征。

布特林清晰地区分了集中化方法与去中心化方法。他声称，那些仅把以 USDC 为基础的收益方法放在 DeFi 应用中以推动集中式稳定币信誉的做法，在削弱传统中介的公信力方面无效。 据他所说，真正的去中心化金融必须鼓励自我托管和开放准入，同时减少对单一发行方的依赖。 他警告说，去中心化稳定币也面临严重的技术风险。 他指出三个重大挑战：以美元作为记账单位的依赖、预言机漏洞，以及质押收益的棘手权衡。

他认为，稳定币在压力时期必须调整抵押品、确保它们的预言机安全，并在处理收益时不向用户隐藏额外风险。 布特林的立场表明，他希望去中心化金融超越以美元为锚的体系，转向分散化指数和新的记账单位。 他认为去中心化、超额抵押的稳定币将成为未来的核心基础设施，而不仅仅是投机工具。