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要点在此：BlackRock 的现货比特币 ETF IBIT 的期权交易跃升至创纪录的233万份合约，期权溢价达到9亿美元；基金下跌13%，降至自2024年10月以来的最低水平。一派由分析师 Parker 领导，将创纪录的期权活跃和大规模卖出归因于在保证金催促下的杠杆化对冲基金爆仓，该基金抛售 IBIT 股，进一步加剧了崩盘。另一派则认为资金流大体反映广泛市场恐慌和日常风险管理，而非单一灾难性基金失败，强调 IBIT 期权现在对加密市场产生了实质性影响。据一位观察者称，创纪录的活跃源自对冲基金爆仓，而其他人则不同意，认为常态市场混乱是催化因素。

Shreyas Chari，Monarq Asset Management 的交易总监兼衍生品负责人，最直言不讳地表示：“昨天在主要资产上的系统性抛售很可能与保证金要求有关，尤其是在对加密暴露度最高的 ETF IBIT 上。”从期权角度看，这一对冲基金爆仓的理论尚无定论，而且就规模而言似乎也不足以支撑。他总结说。Pelion Capital 创始人兼期权专家 Tony Stewart 认为 IBIT 期权加剧了市场混乱，但并未把整个崩盘和创纪录的活跃归因于单一基金爆仓。他在 X 上援引 Amberdata 的数据指出，900万美元中的1.5亿美元来自于回购看跌期权。

本质上，对 Stewart 来说，创纪录的活跃只是广泛恐慌市场的混乱噪声，而不是指向单一路径的确凿证据。尽管他承认，部分活跃也可能隐藏在场外交易（私下协商）的交易中。虽然 Parker 把线索指向对冲基金爆仓，Stewart 却以硬数据对同一问题提出挑战。无论如何，此次事件凸显 IBIT 期权的影响力已足以左右市场，交易者可能需要像关注 ETF 流入一样关注它们。