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MicroStrategy 在其第四季度 2025 财报披露中揭示了一个极端下行情景，可能显著增加其比特币融资模式的负担。CEO Phong Le 表示，若比特币跌至约 $8,000——约 90% 的跌幅——将使公司的 BTC 持有量接近净债务。在这种情景下，BTC 持有量不足以偿还可转换票据，可能引发重组、发行新股或追加债务。

MicroStrategy，作为公开交易的最大比特币持有者，根据第四季度结果，截至 2026 年 2 月上旬约持有 713,502 BTC，这些比特币的买入成本约为 $54.26 billion。公司的 2025 年业绩还显示未实现的数字资产损失为 $17.4 billion，净亏损为 $12.4 billion，凸显盈利对波动性的脆弱性。公司表示，2025 年共筹集了 $25.3 billion——这是美国上市公司中最大规模的股权发行——并建立了约 $2.25 billion 的储备，以覆盖约两年半的股息和利息支付。高管称，这些举措将增强流动性和在波动市场中的韧性。

比特币在 2 月初一度接近 $70,000，随后盘中走弱至 $60,000（2 月 6 日），这显示了杠杆驱动策略如何放大下行。资本结构在很大程度上依赖债务、优先股和可转换票据来为 BTC 购买提供资金，且大多数债务期限较长。Michael Saylor，董事会主席，重申他对比特币的信念，并将其描述为“资本的数字转型”，呼吁投资者继续 HODL。Saylor 与其他高管坚持认为比特币仍然是最强的货币形式，长期策略以资产的永久所有权为核心，而不是试图把握市场周期。公司也通过数字信用产品和优先股发行来扩展金融工程，以实现资金来源多元化并继续累积比特币。